辉煌优配瑞银：关税对美国经济的负面影响将在下半年逐步显现

　　中证报中证网讯(记者葛瑶)日前，瑞银首席美国经济学家乔纳森.平格尔(Jonathan Pingle)在线上举办的媒体交流会上表示，目前美国平均关税水平已从年初的2.5%大幅跃升至16%，美国财政部数据显示，仅今年6月关税收入已超过3300亿美元。

　　他警告称，关税对美国经济的负面影响将在下半年逐步显现。初步估算，16%的加权平均关税将拖累美国全年GDP增速约0.7个百分点；若所有拟议关税落地，拖累幅度可能扩大至1个百分点。同时，关税推高进口价格，预计将推动通胀率在年底前突破3%，甚至接近3.5%，导致居民实际可支配收入承压，并推升企业成本。

　　从市场层面来看，瑞银全球财富管理高级美国股票策略师纳迪亚.洛维尔(Nadia Lovell)观察到，投资者目前倾向于低估关税风险。她表示：“过去几个月，关税政策往往在升级后又迅速暂停。”本周初亚洲市场上涨走高，反映市场对谈判达成框架协议抱有希望。

　　随着美股财报季临近，纳迪亚认为市场焦点将从交易策略转向企业基本面。尽管关税影响未完全体现在二季度数据中，但库存前置效应可能令当季企业盈利“超出普遍预期的4%”。她预计整体盈利增长或达高个位数水平。

　　“目前标普500指数的增长仍由科技等AI板块主导。尽管短期市场上行空间有限辉煌优配，我们仍看好轻工业、金融和公用事业板块的结构性表现。”纳迪亚表示，展望未来，若全球贸易摩擦对经济冲击相对温和，瑞银预计2026年6月标普500指数有望升至6500点。“若下半年经济数据证实关税带来的压力可控，市场或将重拾上涨动力。”

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